一位私募大佬在产品净值回撤后被推上风口浪尖。 当市场热议“林园老了，跟不上AI牛市”时，他慢悠悠怼回一句：“我什么时候都在，命运是掌握在我自己手上。 ”
他确实有资格这么说。 从1989年拿着8000元入市，到管理百亿资金的私募掌门人，林园在A股市场存活了36年。
他的持仓简单到令人发指——2025年最新披露的数据显示，前十大重仓股还是那些老面孔：贵州茅台、片仔癀、五粮液、同仁堂……这些“老掉牙”的公司占了其总资产的90%以上。
贵州茅台一只股票就占了他40%的仓位，市值超过400亿元。
从2003年建仓到现在，整整22年他没有卖过一股。
在同一时期，A股市场经历了多次牛熊转换，热点从互联网切换到新能源，又轮动到人工智能，而林园就像一座孤岛，死守着他的“垄断生意”。
展开剩余84%林园选股有三大铁律：垄断、成瘾性和确定性。 在他看来，最好的生意是“别人做不了，消费者离不开，而且能重复消费”的生意。
茅台就是这种思维的极致体现。 2025年，茅台毛利率稳在91%，每年还能提价5%以上。 林园看中的不是酒本身，而是茅台成为社交符号后带来的“精神成瘾”——“喝了还想喝、送了有面子”，这种心智垄断比技术垄断更难被打破。
医药股是林园的另一大重镇，占了其半仓以上。
片仔癀是他持有最久的医药股，18年时间市值翻了35倍，现在仍持有1237万股，价值超过35亿元。
片仔癀拥有国家绝密配方，原材料麝香有国家配额限制，供给端完全垄断。
林园在医药领域的布局紧紧围绕着中国的人口结构变化。 他关注与老龄化相关的慢性病领域，因为中国有3.3亿高血压患者和1.4亿糖尿病患者，这些人需要终身服药。
同仁堂的安宫牛黄丸就是典型例子，这款“双天然版本”（天然麝香和天然牛黄）的产品在急救市场占有率超过50%。 三百多年的老字号品牌让消费者形成了“关键时刻能救命就认同仁堂”的心理依赖。
2025年，林园做了一些小幅调整，新增了华东医药、以岭药业和信立泰三只医药股。 这些新增持仓反映了他从纯中药向“中药 创新药 消费医疗”延伸的思路。
华东医药一边做糖尿病药，一边搞医美，形成“医疗 消费”的双保险。 信立泰则手握全球首个ARNI/ARB复方制剂，专利保护期到2035年，2024年单品销售额就突破了10亿元。
防御性资产在2025年获得了林园更多的青睐。 他把长江电力和中国神华的仓位提升到了30%，比去年增加了10个百分点。 这两家公司股息率都超过5%，像组合的“安全垫”，不管市场怎么波动，电费和煤钱总是要付的。
林园在2025年的一次访谈中解释说：“高股息资产就像收租金，不管市场好不好，每个月都有进账。
”这种“不贪心但稳赚”的操作，与他对高波动科技股的回避形成鲜明对比。
对于科技股，林园坦言虽然看好发展方向，但不会主动介入。 他表示：“必须知道多少钱了（账算得清楚），我们才会出手投资。 如果不是这样的话，那就是风投了。 ”这种对能力圈的坚守，让他避开了很多诱惑和陷阱。
林园的投资集中度极高。
他反对“分散投资能赚大钱”的观点，将90%的资金集中在3-5家最看好的公司上。
他认为缩小能力圈、专注高确定性领域，比盲目分散更有效。
这种集中投资需要极强的心理素质。 2025年，当市场热炒AI概念股时，林园的重仓股表现疲软，旗下产品短期跑输指数。 但他依然淡定：“我们投的这些股价有波动，这种情况我们过去也经常遇到。
”
林园持仓的股票都有清晰的财务标准：毛利率高于50%、连续5年ROE超过15%、经营现金流/净利润大于80%。 他称之为“选股三高”标准。
比如贵州茅台毛利率91%，片仔癀ROE连续15年超过20%，长江电力股息率稳定在5%以上，这些都符合他的硬指标。
林园的投资理念本质是“与伟大企业共成长”。
他持有茅台22年，片仔癀18年，五粮液20多年。
这种长期持有的耐心，源于他对企业生意模式的深刻理解。
他深知“股市95%时间无效波动，5%时间快速上涨”。
因此他愿意忍耐熊市波动，抓住泡沫期收益。
2003年重仓茅台后长期持有，获利超过300倍，就是最好的证明。
2025年，林园罕见地调研了一只人形机器人股票，引发市场关注。
但这更像是一次学习而非投资意向，他的核心仓位依然牢牢锁定在消费、医药和公用事业三大板块。
对于普通投资者盲目“抄作业”的行为，林园多次提醒风险。
比如他持有的金龙鱼，虽然只占总资产的0.5%，但普通人若重仓跟投，浮亏30%可能就难以承受。 他强调：“不要复制持仓，要复制逻辑。 ”
林园的投资组合像一张中国人口结构变化的地图：白酒对应消费升级，医药对应老龄化，公用事业对应稳健现金流。 这张地图没有惊险的跳跃，只有对常识的坚守和对人性的理解。
在2025年的市场中，林园继续用真金白银投票给那些“每天都会发生”的需求。 当被问及年轻人不喝白酒的问题时，他回应道：“他们到了一定年龄，需要社交的时候就会了。 ”这种对中国酒文化的深刻洞察，支撑着他面对行业波动时的坚定。
林园用36年的投资生涯证明，在A股市场，真正的赚钱机会不是靠“赌对一只股”，而是靠看懂一门生意，然后慢慢等待。 他的持仓排列，本质上是在不确定世界中寻找确定性的生存地图。
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